55億溫州資本掛號民營醫(yī)院：風(fēng)投瞄準(zhǔn)并購?fù)顺?/h1>

日期：2013-06-13 來源：浙商 作者：司徒微微
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社會資本看好民營醫(yī)院，但如果不是非常了解這個(gè)行業(yè)的運(yùn)轉(zhuǎn)規(guī)律，沒有做好長期投入、持續(xù)虧損的準(zhǔn)備，還是慎重為上。民營醫(yī)院曾被認(rèn)為是惡性競爭的“紅?！?。技術(shù)、管理的易復(fù)制性、醫(yī)療事故風(fēng)險(xiǎn)的不可控性和較低的社會認(rèn)知度，讓民營醫(yī)院一度聲譽(yù)堪虞。但長期以來，大型公…

社會資本看好民營醫(yī)院，但如果不是非常了解這個(gè)行業(yè)的運(yùn)轉(zhuǎn)規(guī)律，沒有做好長期投入、持續(xù)虧損的準(zhǔn)備，還是慎重為上。

民營醫(yī)院曾被認(rèn)為是惡性競爭的“紅?！薄＜夹g(shù)、管理的易復(fù)制性、醫(yī)療事故風(fēng)險(xiǎn)的不可控性和較低的社會認(rèn)知度，讓民營醫(yī)院一度聲譽(yù)堪虞。但長期以來，大型公立醫(yī)院人滿為患，一號難求，公立醫(yī)院改革呼聲不斷。2012年9月，溫州獲批成為全國社會資本辦醫(yī)聯(lián)系點(diǎn)，這一舉措又為資本進(jìn)入民營醫(yī)療機(jī)構(gòu)打開了窗口。2012年10月12日，在“溫州市加快推進(jìn)社會資本舉辦醫(yī)療機(jī)構(gòu)動員大會”現(xiàn)場，16個(gè)醫(yī)療機(jī)構(gòu)項(xiàng)目簽約，引進(jìn)國內(nèi)外民間資本約55億元。民營醫(yī)院這一“深水區(qū)”正吸引越來越多的資本大膽試水。

政策春風(fēng)迎面而來

一系列的措施，使民營醫(yī)療機(jī)構(gòu)脫去沉重的“鐐銬”。溫州市衛(wèi)生局局長程錦國表示，新醫(yī)改實(shí)施下，民營醫(yī)療機(jī)構(gòu)將逐漸走向正規(guī)化、品牌化。而對于投資者來講，風(fēng)險(xiǎn)也大大降低了。

將投資創(chuàng)建樂清仁濟(jì)醫(yī)院的上海仁濟(jì)醫(yī)療集團(tuán)是由十多家投資、托管醫(yī)院共同組成的大型醫(yī)院投資管理集團(tuán)。這次預(yù)計(jì)總投資6億元創(chuàng)建樂清仁濟(jì)醫(yī)院。集團(tuán)總裁郭躍對此次溫州的投資顯得信心十足。他表示，以往社會資本進(jìn)入醫(yī)療行業(yè)，存在土地、人員、醫(yī)療待遇等方面諸多瓶頸，而本次溫州的醫(yī)改試點(diǎn)，政策覆蓋面更廣，力度更大。從政策層面上，全面突破了這些瓶頸，為社會資本的投入提供了便利，對中國醫(yī)療領(lǐng)域改革具有重要意義，所以對溫州的投資有信心。

民營醫(yī)院扭虧為盈

在采訪中，民營醫(yī)院經(jīng)營者提得最多的是稅負(fù)。多年來，相關(guān)部門在準(zhǔn)入、稅收等環(huán)節(jié)上設(shè)置屏障，社會資本仍難以真正有效地進(jìn)入醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)領(lǐng)域。此次溫州市制定的“1+11”社會資本辦醫(yī)綜合方案在稅收政策方面作出了重大突破，非營利性民辦醫(yī)療機(jī)構(gòu)可享有公辦醫(yī)療機(jī)構(gòu)同等稅收待遇，營利性民辦醫(yī)療機(jī)構(gòu)的醫(yī)療服務(wù)收入免征營業(yè)稅，大大降低了民營醫(yī)院的稅收。

創(chuàng)建于1998年的溫州康寧醫(yī)院經(jīng)歷了民辦醫(yī)院生存之苦與一系列的政策變革，院長管偉立甚至親身參與醞釀了一年多的溫州申報(bào)社會辦醫(yī)國家試點(diǎn)改革方案。

康寧醫(yī)院是一所集醫(yī)療、教學(xué)、科研、防治、康復(fù)、保健等各項(xiàng)功能為一體的精神衛(wèi)生專科醫(yī)院。醫(yī)院的統(tǒng)計(jì)顯示，開始幾年所有稅收匯總高達(dá)醫(yī)院營業(yè)額的20%，超過醫(yī)院的毛利。這樣的負(fù)擔(dān)，壓得管偉立等三位股東“喘不過氣來”。即使康寧醫(yī)院每年業(yè)務(wù)量以30%遞增，也足足虧損了八年，第九年才實(shí)現(xiàn)收支平衡。第十年，即2009年，國家取消民營醫(yī)院營業(yè)稅，康寧醫(yī)院終于扭虧為盈，盈利300萬元。解決了營業(yè)稅壓力后，2010年康寧醫(yī)院實(shí)現(xiàn)了純利潤1000萬元，2011年實(shí)現(xiàn)純利潤1500萬元?，F(xiàn)在康寧醫(yī)院已有5%-8%的穩(wěn)定投資回報(bào)率。

管偉立告訴記者，這兩年，康寧穩(wěn)定的投資回報(bào)率吸引了十幾家國內(nèi)外風(fēng)投前來洽談投資。2012年，溫州康寧醫(yī)院最終與兩家投資公司“聯(lián)姻”，獲得風(fēng)投資金3200萬美元。

在利潤趨于穩(wěn)定的形勢下，不少民營醫(yī)療機(jī)構(gòu)也開始了擴(kuò)張之路。溫州和平整形醫(yī)院的擴(kuò)張不容小覷。目前溫州和平整形醫(yī)院不僅注資144萬美元參股韓國“樂天”醫(yī)院，成為溫州首家在海外開辦整形醫(yī)院的專業(yè)醫(yī)療機(jī)構(gòu)，還托管了解放軍113醫(yī)院(寧波)醫(yī)學(xué)整形中心、江西省醫(yī)學(xué)整形中心。

溫州民間資本投資服務(wù)中心項(xiàng)目服務(wù)部經(jīng)理黃建設(shè)接受記者采訪時(shí)說，該中心已有十多個(gè)醫(yī)療機(jī)構(gòu)及醫(yī)療相關(guān)項(xiàng)目登記尋找投資，估計(jì)隨著社會資本辦醫(yī)有關(guān)政策的出臺，將會有更多的人關(guān)注醫(yī)療健康這個(gè)朝陽產(chǎn)業(yè)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，溫州的民營醫(yī)院57家，涉及綜合醫(yī)院、特色?？漆t(yī)院、中西醫(yī)醫(yī)院等領(lǐng)域，其中以特色專科醫(yī)院為主打，有婦產(chǎn)、精神、眼視光、五官、燒傷骨傷、急救創(chuàng)傷、不孕不育、美容整形等，占全市醫(yī)院總數(shù)的54.81%，核定床位數(shù)占全市的18.73%。同期，全國民營醫(yī)療機(jī)構(gòu)數(shù)為45.7萬所，占全國醫(yī)療機(jī)構(gòu)數(shù)的47.9%，床位數(shù)占全國總數(shù)的9.7%。溫州明顯高于全國平均水平。

特色?？魄熬翱春?/strong>

2011年以來，醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)創(chuàng)業(yè)投資案例也是層出不窮。具體細(xì)分領(lǐng)域主要集中在口腔醫(yī)療、婦產(chǎn)母嬰服務(wù)和診斷、健康體檢、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域。不可否認(rèn)的是，國內(nèi)民營醫(yī)療機(jī)構(gòu)提供了公立醫(yī)院很少涉足的特色專科，在市場的細(xì)分領(lǐng)域具有一定的競爭優(yōu)勢。

啟明創(chuàng)投合伙人胡旭波表示，現(xiàn)在民資進(jìn)入醫(yī)療機(jī)構(gòu)是個(gè)好時(shí)機(jī)，因?yàn)榻窈竺駹I醫(yī)療機(jī)構(gòu)的數(shù)量和質(zhì)量會呈現(xiàn)雙增長。他尤其看好養(yǎng)老、康復(fù)、專科類民營醫(yī)療機(jī)構(gòu)，未來會呈現(xiàn)不錯(cuò)的利潤。

專業(yè)從事醫(yī)療信息化服務(wù)的北聯(lián)管理咨詢公司COO陳曉陽表示，他非常看好整形美容類的民營醫(yī)院。他認(rèn)為，“整形美容的?？漆t(yī)療機(jī)構(gòu)的生存活力要高于傳統(tǒng)的男科婦科醫(yī)院，只要中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，這個(gè)領(lǐng)域就會一直成為民營醫(yī)療界的熱點(diǎn)。”據(jù)他介紹，北聯(lián)專門服務(wù)醫(yī)院和互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，之前在各省陸續(xù)承接了一些項(xiàng)目，客戶包括基層的公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)和民營醫(yī)院。

但在陳曉陽看來，投資者需要注意的是，醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)的門檻和社會壁壘一直很高，同時(shí)受政策影響大，利潤高但是風(fēng)險(xiǎn)也高，而且短期的回報(bào)率并不是很高。社會資本看好民營醫(yī)院，但如果不是真的了解這個(gè)行業(yè)的運(yùn)轉(zhuǎn)規(guī)律，不是做好了長期投入持續(xù)虧損的準(zhǔn)備的話，還是慎重為上。此外，目前來看，我國民營醫(yī)院的發(fā)展并不均衡。陳曉陽表示，在我國現(xiàn)有的7000家民營醫(yī)院中，有1%左右的醫(yī)院收益情況良好，樹立了強(qiáng)勢品牌，具備強(qiáng)勁的后續(xù)發(fā)展動力;另有4%的醫(yī)院，正處于良好的上升狀態(tài)，收益逐年遞增。這兩部分醫(yī)院得到了國家、社會以及行業(yè)的認(rèn)可，屬于民營醫(yī)院的第一梯隊(duì)。另有30%左右的醫(yī)院，處于嚴(yán)重虧損或虧損局面，正面臨關(guān)停、轉(zhuǎn)讓或被收購的局面，行業(yè)洗牌、整合的階段將很快到來。

民營醫(yī)療機(jī)構(gòu)上市數(shù)量或增多

目前上市的民營醫(yī)療機(jī)構(gòu)只有愛爾眼科。愛爾眼科上市后起了示范作用，且國家政策對民營醫(yī)院逐漸松綁，當(dāng)前已有不少機(jī)構(gòu)投資民營醫(yī)院并在做運(yùn)營和財(cái)務(wù)方面的規(guī)范工作，民營醫(yī)院上市數(shù)量在兩年后或開始增多。

溫州東方婦產(chǎn)醫(yī)院是另一家迅速向外擴(kuò)張的溫州民營醫(yī)院，該醫(yī)院的董事長為樂清人黃海燕，但真正的掌控人應(yīng)為其丈夫蘇金模，他在上海成立了百佳婦嬰(連鎖)控股集團(tuán)，公開的宣傳資料顯示，該集團(tuán)旗下的醫(yī)院有溫州東方婦產(chǎn)醫(yī)院、長沙瑪麗亞婦產(chǎn)醫(yī)院、廣州伊麗莎白婦產(chǎn)醫(yī)院、東莞瑪麗亞婦產(chǎn)醫(yī)院、杭州艾瑪婦產(chǎn)醫(yī)院、合肥麗人女子醫(yī)院、合肥友好醫(yī)院等。溫州東方婦產(chǎn)醫(yī)院院長胡國萍在接受記者采訪時(shí)表示，百佳婦嬰正在準(zhǔn)備上市。

然而，涉及到具體的操作，對于逐利性較強(qiáng)的那部分民間資本來說，創(chuàng)辦醫(yī)療機(jī)構(gòu)門檻高、前期投入巨大和投資回收周期長是一個(gè)需要考慮的問題。尤其是對很多風(fēng)投來說，目前辦醫(yī)院與投資醫(yī)藥或醫(yī)療器械相比，還缺乏一個(gè)比較好的退出機(jī)制。

德同資本合伙人李凱軍表示，投資綜合性醫(yī)院與公立醫(yī)院競爭，沒有特別優(yōu)勢，所以未來上市的民營醫(yī)院還是以愛爾眼科這類專科醫(yī)院為主。從事民營醫(yī)院管理的企業(yè)登陸A股，預(yù)計(jì)還有政策性困難，但出售給產(chǎn)業(yè)資本也可以獲得較好回報(bào)。復(fù)星、國藥等有很強(qiáng)的醫(yī)療配售能力，對他們來說，收購醫(yī)院股份意味著掌握更多生意，可以長期持有醫(yī)院股份。對于PE/VC而言，往往亦存在兩種盈利模式，一是作為長期投資，享受每年分紅;二是實(shí)現(xiàn)并購?fù)顺觯瑢⑨t(yī)院股份賣給大的醫(yī)療集團(tuán)?！爸灰且粋€(gè)盈利的，并且無員工、股權(quán)糾紛的醫(yī)院資產(chǎn)，不愁找不到買家?！彼f。

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