老虎環球基金和Accel合伙公司，這兩家曾經參與過Facebook早期投資的投資公司，正在對印度的電商市場的爆發下賭注。

不過，他們似乎還需要很多耐心。

印度的消費者不習慣使用信用卡，期盼商家的巨大優惠，而且很少甚至幾乎沒有在線支付的習慣。并不完善的物流系統也意味著在線零售商們不得不承擔自建物流的巨大費用。據新德里咨詢公司Technopak Advisors Pvt的統計，印度電商銷售占社會零售總額僅為0.1%，而這個數據在中國為3.8%，而在美國達8%。

盡管如此，老虎環球基金、Accel合伙公司還有其他投資公司還是看見了機會。

Canaan合伙人印度區經理阿洛克?米塔爾（Alok Mittal）說：“這是一個起點很低投資周期很長的產業，而且在印度顧客獲得成本也比較高。”這家位于加州門洛帕克市的投資公司也在印度做了電商風險投資。“為了投資成功，你必須持有企業股份不退出，還得能夠忍受數年的虧損。”

他說，現在的印度還沒有一家電商企業處于贏利狀態，因為現在的要獲得顧客的廣告支出和成本還處于“非常高”的水平。

為下一代消費者的投資

老虎環球基金和Accel合伙公司所投資的企業包括Flipkart和Myntra.com。前者是一家業務從書籍到手機幾乎無所不包的在線零售企業，而后者則是專注于服飾領域的垂直電商。而在最近的風險投資案例中，服飾電商Zovi.com獲得了來自于軟銀賽富和老虎基金投資。Zovi的CEO馬尼什?喬普拉（Manish Chopra）稱，他們在2月1號獲得了總計1000萬美元的投資。

據倫敦的歐睿咨詢估計，印度的在線零售市場從2006到2011年均增長率約為44%，而預計到2016年印度整體電商市場將達到1140億盧比（合計約21億美元）。

“互聯網將會培育一個不一樣的下一代印度消費者。”薩米爾?甘地（Sameer Gandhi），這位Accel合伙人在2012年8月23日宣布Accel對印度的bookmyshow.com投資10億盧比。

電商的資本緊箍咒

歐睿咨詢報告稱，在印度在線零售增速遠超過實體零售。數據顯示，去年印度電商銷售增長率為13%。

據Technopak估計，Flipkart的收入從2011年的1500萬美元增長至2012年的1億美元，而另一家綜合電商Yebhi.com的收入則從1000萬增長至3000萬美元。而彭博社綜合數據則顯示，截至2012年3月，百貨運營商Shoppers Stop公司本財年銷售額增長28%，銷售總計279億盧比。

不過，即使如此，這些印度電商們在諸如亞馬遜等國際零售巨頭面前還是顯得如此弱小。而另一方面，這些國際巨頭與它們之間也沒有多少競爭，因為按照印度的要求，外商獨資企業被禁止直接經營電商業務。

亞馬遜在印度的業務始于去年，從Junglee.com開始。這家網站只有很少的自營商品，主要為消費者提供第三方零售商鏈接，消費者可以在上面尋找自己需要商品的第三方零售商。

在去年12月份，印度貿易部長夏爾馬（Anand Sharma）告訴國會稱，負責外商投資違規調查的中央執法局正在調查Flipkart是否違反印度關于電商公司的管理制度。而Flipkart則拒絕對此發表評論。

不完整的金融系統下等待回報

Accel印度合伙人普拉卡什（Prashanth Prakash）稱，在印度打造一個單品類在線零售商需要七到八年時間，而在美國則在五年內就能實現。普拉卡什現在在班加羅爾，主要負責Accel印度的電商投資。從2006年開始，Accel已經在印度對電商企業投資了2.5億美元。

“在印度工作對從事投資工作的人來說相當具有挑戰性。”普拉卡什說，“我想沒人任何人會反對這樣的說法吧。”他透露，Accel所投資的部分企業可能在接下來18個月就能扭虧為盈。

據2012年4月世界銀行發布的報告，在南亞地區的成年人中，只有約2%的人口擁有信用卡，而這一個數據在中國則為8%。在這樣的環境下，Flipkart和它的競爭者們都支持消費者貨到付款。而這樣做的風險在于，消費者可以在貨到時拒絕支付。

永安公司合伙人米什拉（Pinakiranjan Mishra）認為：“通過貨到付款的方式完成交易，消費者很容易中途改變主意。”他說，貨到付款的交易方式容易使得高拒簽和高退貨率的產生。

高成本的活法

Technopak咨詢公司的辛格（Pragya Singh)估計，零售商們所謂的一個新客戶的獲取成本高達1000盧布，而這需要這新客戶實現3倍甚至是4倍于這個數字的消費額才能賺回這個利潤。

歐睿咨詢分析師達斯（Shabori Das）說，在印度，大多數在線零售商都不得雇傭成千上萬人組建一直貨運團隊來減少對那種低效和無法讓人放心的社會物流的依賴。

普拉卡什說，第二輪和第三輪融資的電商公司已經現在已經很難被后來者跟上了，而現在業內正在掀起一陣整合的浪潮。Zovi.com在這個月發布消息說正在與顧客T恤設計商Inkfruit.com進行合并，Flipkart也在去年2月收購了數碼銷售商 Letsbuy.com，而HomeShop18也在2011年收購了網商書店Coinjoos.com。

“現在噸位決定地位，只有最大才能活下來。”Zovi的喬普拉如是說。

贏在Facebook之后

紐約金融信息分析公司PrivCo稱，自從去年Facebook上市以后，Accel在對這家社交網絡公司的投資中收獲頗豐。因為2005年和2006年對Facebook投資的1800萬美元，Accel 在出售股票之后收獲了近60億美元。

PrivCo估計，老虎基金同樣也賺到了約12億美元左右。

對于老虎基金在印度的投資，發言人卡羅琳?薩金特（Carolyn Sargent）不予置評。

Canaan的米塔爾說，投資人對現在印度已有電商幾乎沒有選擇的余地。

2010年，在線旅游網站MakeMyTrip在成立十周年之后成為印度第一家也是唯一一家登錄納斯達克的電商企業。到目前為止，MakeMyTrip股票上漲了約14個百分點，而同期亞馬遜上漲約為5.7個百分點。

永安的米什拉分析，目前之所以沒有其他公司上市是因為公司在走進證券市場之前，需要證明自身的盈利能力。

“印度完全不同于硅谷。”Prakash總結說。